Hubo un tiempo en que las opciones ocupaban el centro de la escena. No se si en volumen operado, pero si en el tiempo que ocupábamos para hablar de ellas. Las opciones parecían la gran alternativa para asegurar precios, aunque en definitiva el productor las utilizaba muy poco.
Pero era un tema que lo teníamos siempre presente y lo consultábamos asiduamente. El volumen operado era muy bajo, el nivel de opciones ejercidas ínfimo y las ganancias obtenidas casi nulas, pero las teníamos en nuestros pensamientos.
Dos son los factores que las han dejado en desuso, además de los apuntados antes. Por un lado, el alto nivel de precios actuales, que invita a vender cerrando las cuentas sin necesidad de una cobertura extra. Por el otro, el escaso volumen que se opera y la mala forma en que el MAT resolvió la salida en el 2002.
De todas formas a veces se presentan algunas oportunidades a las que habría que prestarle atención. Ayer solamente hubo operaciones de trigo enero (una) y de soja mayo (tres). No hubo operaciones de maíz.
Las de soja sirven de cobertura para una suba desmesurada del mercado. Para aquellos que han vendido soja a valores cercanos a los 180 dólares, pueden comprar un call de soja mayo para cubrirse.
Ayer se hicieron dos, el de 184 dólares con 2.5 de prima y el de 180 dólares con 3.5 de prima. Si el mercado sube mucho, estos call nos garantizan incrementar nuestras ganancias. Lo que pasa es que son pocos lo que piensan que el mercado puede superar largamente los 180 dólares y por eso la compra de estos call son considerados un gasto.
Si hizo un put de soja mayo, pero que solo asegura vender soja por debajo de 160 dólares, lo que no atrae a ningún vendedor.
Para trigo había una operación interesante que vale la pena considerar.
1) vendo trigo enero en el MAT 117 dólares.
2) compro un call de trigo enero de 114 dólares con 6 de prima.
3) si el trigo sube a 130 dólares, mi precio de venta será de 127 dólares.
4) si el trigo baja a 110 dólares, mi precio de venta será de 114 dólares.
5) el costo de la operación es de 3 dólares y hay que tomar en cuenta que el MAT está operando con valores por debajo del mercado físico.
Como se ve, no hay un volumen grande de operaciones. Esto juega en contra de las opciones cuando uno quiere dar vuelta la posición. La entrada se hace difícil y la salida aún más. De todas formas las seguimos de cerca y este informe tiene el objeto de ponerlas por un rato en la consideración de todos.

G.E.M.

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